美国11月ISM制造业46.7，连续13个月萎缩，为20年来最长萎缩周期

周五，ISM公布的数据显示，美国11月ISM制造业指数46.7，不及预期，连续13个月萎缩，创互联网泡沫危机爆发以来、最近20年来最长萎缩周期。

美国11月ISM制造业指数46.7，预期47.8，10月前值46.7。50为荣枯分界线。该数据在今年6月份触及多年低点，此后的三个月逐步回暖，到9月时已达到近一年最佳，不过10月起再度回落。

重要分项指数方面：

• 新订单指数48.3，10月前值45.5。新订单指数已连续15个月收缩，这是自1981-1982年以来最长的连续收缩，40多年前也恰逢美联储以同样激进的态势加息。
• 生产指数为48.5，从10月的扩张区间50.4滑落1.9个点。
• 就业指数45.8，10月前值46.8。9月时，就业指数四个月来首次重回荣枯线上方，目前看回暖态势为昙花一现。
• 物价支付指数49.9，10月前值为45.1。虽然还处于收缩区间，但价格跌幅没有之前那么大，这表明投入品价格疲软可能已经过去。
• 需求疲软使生产商能够加快交货时间，供应商交付指数从47.7下跌至11月的46.2。积压订单的清除速度也在加快，积压订单处于三年来的最低水平附近。

ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore此前表示：“过去制造业PMI与美国整体经济之间的关系表明，10月46.7的数值（注：ISM制造业PMI的10月和11月读数相同）相当于年化实际国内生产总值（GDP）-0.7%的变化。”

最新的ISM报告与美联储本周发布的褐皮书的调查结果相呼应，褐皮书普遍报告了制造业的疲软和谨慎的前景。

分析称，美国ISM制造业PMI表明，高利率继续打击美国经济中的商品生产领域。由于借贷成本高企和商品需求下降，迫使企业重新考虑资本支出计划，今年美国制造业陷入停滞。不过从另一方面来看，尽管ISM制造业PMI已处于收缩区域一年多，但最近几个月的数据表明相关经济活动正稳定在一个偏弱的水平上。

ISM数据发布后，美债收益率跳水、美元下跌：

• 美国10年期国债收益率短线跳水超4个基点，刷新日低至4.28%下方，日内整体跌4.65个基点。两年期美债收益率跳水将近6个基点，刷新日低至4.6232%，日内整体跌5.7个基点。
• 美元兑日元跌0.5%，报147.51点。

同日稍早公布的标普全球数据显示，美国11月Markit制造业PMI终值49.4，预期49.5，初值49.4。

标准普尔全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：

美国制造商们报告11月份又是一个艰难的月份。由于新工作再次下降，产出几乎没有增长，这意味着商品生产部门对美国第四季度GDP的贡献微乎其微（如果有的话）。

事实上，在过去18个月中，订单仅增长了3个月，反映出疫情后需求长期低迷，这反过来又与消费者将支出转向旅行和娱乐等服务、以及企业客户减少过剩库存有关（企业在疫情期间出于对供应的担忧，积累了大量库存）。

令人鼓舞的是，库存周期有一些开始转向的迹象，中间产品生产商报告订单略有增长。

美国生产商们仍继续专注于通过裁员来削减成本，目前已连续两个月员工数减少。除新冠疫情爆发的前几个月外，调查显示自2009年以来工厂就业人数还没有出现如此连续的月度下降。就业下降可能会导致消费者支出疲软，不过另一方面，也会降低人们的工资议价能力。

较低的工资压力，加上原材料投入成本通胀显著降温，已经导致工厂平均商品售价通胀率下降至低于新冠疫情前的十年均值水平，11月份增幅再次下降，有助于进一步降低未来几个月的消费者价格通胀。