全面转鸽？加拿大央行再次降息25个基点

 加拿大央行似乎对通胀得到控制更有信心，并将焦点转向下行风险。

加拿大央行连续第二次降息25个基点，并表示如果通胀继续按照预期降温，可能会进一步降息。

在加拿大央行行长麦克勒姆的带领下，决策者于周三将基准隔夜利率下调至4.5%，符合市场预期。官员们认为，低于潜力的增长将继续抑制通胀，并表示他们正在花更多时间讨论经济逆风。

麦克勒姆在其准备好的讲话中表示，“随着通胀目标在望，且经济中供应过剩加剧，下行风险在我们的货币政策审议中所占比重增加。”

决议公布后，美元兑加元短线上扬近30点，短期债券上涨，加拿大两年期基准收益率被推高至3.629%。

麦克勒姆重申，预期进一步降息是“合理的”，央行将在“一次又一次的会议上”做出决定，驳斥了加拿大央行正在按照预定路径降息的预期。

官员们表示，他们在抑制物价压力方面继续取得进展，并且通胀回归2%的目标“近在咫尺”。加拿大央行表示，6月份的CPI数据显示通胀同比增速放缓至2.7%，表明物价压力正在减弱。

总的来说，官员们似乎更有信心物价压力得到控制，并且越来越关注确保经济实现软着陆。一系列鸽派言论表明，加拿大央行已将注意力转向确保通胀不会大幅低于2%的目标。

这标志着加拿大央行对通胀的态度发生了重大转变。官员们在6月会议的讨论摘要中表示，他们曾辩论在继续放松政策之前是否需要更多证据。现在他们更有信心。

风险平衡也在发生变化。官员们将弱于预期的家庭支出列为主要下行风险，并指出即将到来的抵押贷款续签是消费增长面临的风险。加拿大央行在声明中表示，他们看到劳动力市场“出现更多疲软迹象”，并表示求职者找到工作的时间更长了。

6月，加拿大央行成为七国集团中第一个降息的央行。此后，欧洲央行也开始放松货币政策。重要的是，市场和经济学家越来越相信美联储也将开始降息。

在货币政策报告中，加拿大央行将其经济预测大致保持不变——预计在预测期内，经济增长仍将处于供应过剩状态。预计今年通胀率将上升2.6%，到2025年底将稳步减速至2%。房价大幅上涨不再被列为主要上行风险，官员们下调了2024年住房对经济的贡献。

在随附的报告中，加拿大央行预计第三季度经济将加速至2.8%，部分原因跨山输油管道（Trans Mountain pipeline）扩建后出口增加，预计2024年经济将增长1.2%，低于此前预测的1.5%。

加拿大央行表示，随着劳动力市场的放松，工资增长虽然有所上升，但正在放缓，企业定价行为“基本正常化”，通胀预期下降。

6月，加拿大央行政策声明的最后一段重点关注了这些担忧，但7月的声明在很大程度上被改写为关注“持续的供应过剩”和通胀的“对立力量”，即该央行认为住房和服务价格阻碍了通胀进展。

声明中没有提及加拿大央行首选的核心通胀指标最近三个月移动平均值的重新加速，该指标在6月加速至2.91%。相反，决策者强调了中位数和修正后的CPI年度变化的进展。根据新增加的预测，预计该指标将放缓至2.5%。

更快地采取行动将使决策者能够抢先于即将到来的抵押贷款续签，从而减少在新冠疫情期间以低利率签约的购房者的还款冲击，但降息过快可能会重新点燃该国供不应求的住房市场。