年末涨势会推动人民币重回“6”时代吗？

来源：焦点视界时间：2023-12-20 分享：

上周五，人民币汇率又开启狂飙模式。

12月15日，离岸人民币兑美元汇率半年来首次盘中升破7.10，日内最高涨超200点，最高报7.0975。随后回落近400点，全周仍大涨超500点。

拉长周期来看，今年11月初，离岸人民币兑美元报7.3415，此后人民币持续升值，截至12月15日，离岸人民币兑美元累计涨超2000点，累计升值幅度超2.8%。

这次汇率波动，外部货币环境变化是主因之一。美联储2023年议息会议已连续三次“按兵不动”，北京时间12月14日凌晨，美联储宣布，暂停加息，将联邦基金利率维持在5.25%至5.50%区间。

市场认为，美联储本轮加息周期已经完成。另外，据最新公布的“点阵图”显示，美联储明年或至多有3次降息。受此影响，美元指数持续下行，一度跌至102下方，创下8月以来新低。

此前央行发布的2023年第三季度中国货币政策执行报告在下阶段汇率政策中，新增“三个坚决”表述，即：

要坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，提出保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

这显示了央行维护外汇市场平稳运行的决心。12月18日，央行时隔三个月再开展2440亿人民币逆回购操作，当日净回笼410亿元。

明年汇率走势如何？

中国社科院金融研究所副所长、研究员张明分析认为，人民币贬值压力来自美元强周期和中国经济下行，他对2024年人民币汇率走向持谨慎乐观。

他指出，外部因素来看，美联储继续加息的概率很低，降息是时间问题，明年美国长期利率和美元指数都可能会在双向波动的背景下触顶回落。从内部因素来看，中国经济增长的预期在逐渐好转，今年8月份开始，大部分宏观数据都在好转，比如消费增速、出口增速以及工业企业利润增速等，加之今年10月份一万亿国债的发行，向市场传达了明年财政政策更加积极的信号。经济增长的整体预期是上行的。

他预测，2024年人民币汇率会稳中有升，乐观情况下，年底可达6.7-6.8。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，中国央行汇率调控只是为经济调整争取时间，明年人民币走势大概有三种情形：

中性情形下，人民币走势震荡偏强，美联储货币政策转向，外需韧性和内需复苏有望提升人民币资产的吸引力；

乐观情形下，人民币趋势性走强，美国金融动荡、通胀加速下行，迫使美联储货币政策快速转松，“微笑美元曲线”加速演进，人民币可能在2024年出现明显反弹；

悲观情形下，人民币走势震荡偏弱，美国“躲过”了经济衰退并出现再通胀，美联储的转向不得不推迟甚至可能进一步加息，人民币外部环境将依然严峻，国内经济可能需要达到产出正缺口才能抵消市场的疑虑。

管涛提醒说，切忌线性的单边思维，在汇率较为灵活的情况下，汇率的灵活调整有助于及时释放市场压力，避免预期的积累。

兴业研究宏观团队则认为，2023年初人民币相对美元在刚性结汇盘的推动下从7附近升值到6.7，随后在中美货币政策走向背离、中美利差倒挂加深的推动下修复高估，美元兑人民币上行到2022年的前高7.35附近。

7月后外汇逆周期工具多举措并行，美元兑人民币止升陷入震荡，三大人民币指数止跌反弹。11月海外市场交易逻辑反转叠加国内托底政策和中美元首会晤改善市场情绪，季节性结汇盘提前入场，人民币汇率进入升值波段。

展望2024年，春节前人民币汇率将维持稳中有升，春节后美元兑人民币有反弹动能，并可能出现本轮2022年开启的趋势性行情的第三峰。流畅的人民币升值行情仍需等待国内货币政策收紧、中美利差反弹或境内美元流动性重回宽松。此外由于人民币遵循融资货币的交易新范式，倘若日本央行加息导致carry trade反转、日元汇率利率反弹，人民币汇率将受到额外的升值推动。

此外值得注意的是，当地时间12月14日，美中贸易全国委员会在华盛顿举办成立50周年庆典活动。美国财政部长耶伦在庆典活动上称，明年美中经贸各工作组将继续定期举行会议，她也计划作为财政部长第二次访问中国。

“修复美中之间脆弱但至关重要的关系，这一任务将于明年进入高潮。”美国有线电视新闻网（CNN）称，耶伦14日晚面对出席庆典晚宴的众多商界领袖详细介绍了2024年改善美中经济关系方面的优先事项，其中包括，改善世界上两个最大经济体之间的沟通，加强监管合作等。

路透社报道称，耶伦在讲话中再次强调，美国不希望与中国“脱钩”，而是正在努力建立“持久沟通渠道”，以便出现问题时及时处理。

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