美国经济“中场秀”冷热不均

2025年美国经济的“中场表现”颇具戏剧性。美国经济分析局（BEA）当地时间8月28日公布的修正数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）年化季率为3.3%，较3%的初值和3.1%的预期均有上调。然而，这份“成绩单”的热度尚未完全消散，高盛随即发布研报，因7月商品贸易逆差意外大幅扩容而下调第三季度美国GDP增长预测。

GDP修正值超预期

从BEA公布的具体数据看，美国第二季度GDP超预期表现的关键支撑，源于商业投资的回暖——第二季度商业投资同比增长5.7%，较7月初报的1.9%实现跃升。细分领域来看，非住宅类建筑投资涨幅明显——同比增长4.2%，较初值上调1.5个百分点，主要受益于制造业工厂扩建、数据中心建设等项目的加速落地。此外，工业机械、医疗设备等高端制造业设备投资增速超5%。这一系列投资增长直接推动固定资产投资对整体GDP的贡献度从初报的0.08个百分点升至0.59个百分点。

与此同时，作为美国经济的“压舱石”，第二季度个人消费支出年化季环比增长2.8%，较初值上调0.2个百分点，对GDP的贡献度达1.9个百分点。从消费类型看，服务消费表现尤为突出——年化季环比增长3.5%，其中休闲娱乐（如旅游、演唱会）、医疗保健、教育服务支出增速均超4%。商品消费增速则相对温和，年化季环比增长1.6%。

此外，第二季度美国政府消费支出与投资年化季环比增长2.1%，也较初值上调了0.3个百分点。

三季度前景承压

与第二季度超预期的亮眼表现形成鲜明反差，第三季度美国经济增长的乐观预期已率先遭遇冲击。高盛在发布的研报中明确将美国第三季度GDP年化季率跟踪预测下调0.2个百分点至1.6%，而触发这一调整的核心诱因，正是7月商品贸易逆差的意外激增。

据央视新闻报道，美国商务部普查局当地时间8月29日公布的数据显示，7月美国贸易收支失衡问题显著加剧：进口额单月猛增186亿美元，攀升至2815亿美元；出口额则微降1亿美元至1780亿美元。两相作用下，7月贸易逆差大幅扩大22.1%，达到1036亿美元。

高盛在研报中称，美国7月贸易逆差远超其此前预估的910亿美元，并指出这一现象的核心成因：彼时8月即将生效的关税政策引发企业“抢跑备货”潮——为规避政策落地后进口成本的上升风险，企业提前加大原材料、商品等进口力度，导致短期进口规模异常扩张。而这种政策驱动下的临时性进口激增，意味着净出口将在第三季度对美国GDP增长形成显著拖累，成为制约经济扩张的关键变量。

当前美国经济的“中场表现”反差显著：二季度GDP超预期增长，三季度增速预期却已下调。尽管二季度的经济动能展现出一定活力，但其持续性正面临多重考验——7月因关税前“抢跑备货”导致的贸易逆差激增，虽属临时现象，却已拖累了第三季度的经济扩张节奏。（记者 张 博）