人民币汇率双向波动韧性足 稳定器功能持续显效

截至12月22日20时23分，在岸人民币对美元汇率报6.9815，年初至今贬值约9.55%。但贬值幅度小于其他主要非美货币，如日元（对美元贬值14.79%）、英镑（对美元贬值11.00%）。

总体看来，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，“韧性”十足。外汇市场供求保持总体平衡，持续发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

Wind数据显示，今年前三季度，在美联储加码紧缩货币政策的快速推动下，美元指数上涨17.25%，同期人民币对美元汇率下降约11%。9月中旬，离岸、在岸人民币在时隔2年多后，对美元相继跌破“7”整数关口，引发市场关注。而在12月5日，在岸、离岸人民币于双双收复“7”关口，重回“6”字头。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，今年以来，人民币汇率快速调整，没有影响到国内物价和金融稳定，相反，人民币汇率弹性增强，为国内货币政策坚持以我为主提供了保障。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，在经历了过去几轮汇率升贬值周期转换后，对比过去几年汇率波动情况可以发现，今年无论是市场参与者还是监管机构对于汇率波动的容忍度都更高，对于汇率波动更加理性从容。而在汇率快速突破某些关键点位之际，监管机构及时出台一系列稳定措施和跨境资本流动宏观审慎政策工具，对于稳定市场预期，释放政策信号发挥了重要作用，一定程度上平滑了市场波动，使得跨境资本流动和市场波动逐渐回归理性区间。

在温彬看来，在全球外汇市场大幅波动情况下，人民币汇率能够在合理均衡水平上保持基本稳定，主要得益于我国稳中向好的经济基本面以及较为健全的外汇宏观审慎管理制度。随着近年来我国汇率市场化改革日趋深化，人民币汇率浮动区间有序扩大、汇率弹性不断增强，使得人民币汇率能够更好地发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

王有鑫表示，我国跨境资本流动宏观审慎政策框架日益完善，外汇储备经营管理水平不断提高，金融机构杠杆率较低，金融体系稳定性较强，对于外部风险也具有较强的抵御能力。

王有鑫同时说，在经济逐步企稳复苏后，可在适当时机考虑进一步放松汇率波动幅度限制，不断优化中间价形成机制，提升在岸汇率对离岸汇率的引导。同时应不断完善跨境资本流动宏观审慎管理，加强对国际股市、中资美元债、跨境信贷、离岸人民币等领域以及非传统风险的监测与管理，针对不同风险动态调整工具体系。

温彬也表示，未来应进一步完善外汇衍生品体系建设，继续推进外汇避险衍生品创新研发，为企业与金融机构提供更加丰富的外汇套保工具。同时应吸引更多类型的市场主体参与外汇市场交易和外汇衍生品交易，进一步完善市场化价格形成和传导机制。