PMI全线走低！全球制造业低迷拖累经济复苏，欧洲经济下行风险加大

继德国7月制造业采购经理人指数（PMI）以38.8的初值创下近期新低之后，8月欧美各主要经济体的PMI依然保持在低位运行，经济增长前景不容乐观。

近日，据最新公布的标普全球美国采购经理人调查显示，8月综合PMI从此前的52.0骤降至50.4，创2022年11月以来最大环比跌幅。虽然数据连续第七个月维持在荣枯线上方，但显示出经济已经接近停滞。

下半年以来，强劲的劳动力市场和有弹性的消费者支出缓解了对衰退的担忧，并导致GDP增长预测不断上调。

但最新数据给乐观情绪泼了冷水，服务业PMI降至51.0，创2023年2月以来新低，但维持连续七个月扩张的态势。

制造业PMI从7月份的49.0降至47.0，这是连续第四个月收缩，是自今年1月以来的第二大降幅，产出再度下滑和新订单降幅更大，拖累了制造业的整体表现。

标普全球首席商业经济学家威廉姆森表示，所有行业的订单都在收缩，服务业的新业务指标近六个月来首次萎缩。企业抑制了价格上涨，以吸引更多客户，并减缓了员工收入增长，以弥补投入成本的回升。

中国社科院美国研究所助理研究员马伟表示，尽管美国8月份PMI的数据不及大家的预期，但是无论从就业的数据还是消费的情况来看，美国第三季度经济增长的前景还是不错。

许多市场机构，包括摩根大通，我们国内的中国国际金融股份有限公司也大幅上调了对美国经济的预期。这一个月PMI数据表现不佳，并不影响美国三季度整个经济向好的态势。

据最新数据显示，欧元区8月综合PMI降至33个月低点。其中火车头德国经济正以三年多来最快的速度收缩，与此同时，第二大经济体法国占主导地位的服务业萎缩幅度也超过预期，降至30个月低点。

受此影响，德国10年期债券收益率下跌超过10个基点，至2.546%，为8月10日以来的最低水平。欧元兑美元盘中考验1.08，为两个多月来新低。

随着原油、天然气等能源价格在过去几周大幅上涨，欧元区经济前景进一步蒙上阴影。最新利率期货显示，投资者下调了对欧央行9月加息的押注，预计下月欧央行加息25个基点的可能性只有40%，数据公布前为60%。

德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔表示，“PMI数据持续大幅下滑，将影响欧洲央行的乐观情绪。我们预计欧洲央行将在9月份暂停加息，但暂停不应被误解为通胀达到顶峰。”

德国商业银行首席经济学家约格·克莱默也认为，现在一切都表明欧元区经济将在下半年出现萎缩，“欧洲央行将不得不大幅降低其乐观的增长预测。欧洲央行9月份可能不会进一步加息。”

日本7月份制造业PMI为49.6，略高于预估值49.4，但仍处在荣枯线以下，并低于6月份的49.8。标普全球经济学家巴迪表示，日本制造业下滑的主要原因是国内外市场客户需求疲软导致新订单减少。

由于燃油与大宗商品价格持续下滑，日本企业的成本压力正在缓解，包括投入成本通胀率创下2021年2月以来新低。日本制造业对未来一年仍表示乐观，认为需求将持续改善，新冠疫情和通胀压力对经济的影响将持续减弱。

韩国7月份制造业PMI虽然略有回暖，但仍处于萎缩区间。标普全球8月1日公布的韩国7月份制造业PMI数据显示，经季度调整后为49.4，尽管优于6月份的47.8，但仍是连续第13个月陷入萎缩状态中，萎缩力度逐步缓解并有所好转。

得益于出口订单一年半以来首次实现增长，韩国制造业活动在7月份终于略为回暖并对前景谨慎乐观。7月份，韩国新出口订单分项指数升至50.2，扭转了连续16个月的萎缩态势，主要是亚太地区和欧洲主要市场对其汽车产品与半导体等需求增加。

标普国际发布的7月份全球制造业PMI已经连续11个月低于属于制造业荣枯线中性水平的50。此次PMI跌破50的时间长度仅次于2008年国际金融危机之后的经济衰退期。

从地区来看，全球29个主要国家和地区中，有70%的PMI都低于50，有七成都在收缩企业活动。由此可见，全球制造业复苏前景将大概率拖累今年全球经济复苏步伐。