11月27日，人民币(7.2572, 0.0069, 0.10%)兑美元中间价报7.1982，下调72点。美联储公布11月会议纪要 预测12月将再次降息当地时间11月26日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）11月6日至7日的会议纪要。根据会议纪要中的预测，美联储12月可能将再次降息25个基点。会议纪要显示，美联储在11月的会议上决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，使其基准基金利率达到4.5%至4.75%的区间，并表示，进一步调整货币政策立场

近期，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布了《2024年海运交通回顾》。数据显示，全球海运贸易2023年结束了下滑趋势，实现增长2.4%，达到123亿吨。2024年预计将再增长2%，并在2029年前将以年均2.4%的速度增长。历年回首2024年，苏伊士运河、巴拿马运河和红海等重要航道日益受到气候变化、地缘政治冲突等因素的干扰，成为全球海运贸易的关键词，对全球供应链造成不小的冲击。面对复杂的区域环境和不确定性，航运公司不得不应对由此

核心观点：在2025年对华加征关税政策正式落地之前，美元兑人民币汇率或延续“上有顶、下有底”的底线管理思路，预计USDCNY总体上保持在7.10-7.35的波动区间内震荡，然而当美国打响新一轮贸易摩擦信号弹之后，美元兑人民币汇率或将渐进突破这一区间，且波动率也将较2024年扩大，预计外部风险助推人民币汇率突破底线， USDCNY波动上限或触及7.40-7.50区间。

目前尚未观察到传闻中关税效应提前引发的拉货热潮，美西线的运价继续下跌8.61%，这一趋势也拖累了上海出口运价指数（SCFI），导致其在22日再次下跌4.08%至2,160.08点。

11月25日，人民币(7.2458, -0.0020, -0.03%)兑美元中间价报7.1918，上调24点。美联储公布11月货币政策会议纪要周三（27日），美联储公布11月货币政策会议纪要。尽管本月美联储并不对利率进行调整，但其会议纪要中对于通胀数据、政策立场、经济前景等内容的描述颇受重视。本周美联储官员一系列偏“鹰”发言，使得备受关注的美联储12月降息前景蒙上阴影。

上周美国经济数据整体偏强，带动美指刷新22年11月以来的新高。其中11月全球制造业、服务业PMI均较前值走高，因此数据端的强势状态也是支撑美指走强的重要因素。与此同时货币政策方面美联储官员措辞显示“通胀进展陷入停滞，更倾向于谨慎推进降息”显然此番言论带动了市场对美联储降息预期的明显回落，同样给予美元带来支撑。

近日，航运巨头马士基调整了多条航线的旺季附加费（PSS），涉及亚洲多个港口至不同的目的地。11月21日，马士基发布公告称，为确保继续提供全球服务，将于2024年12月6日，对从华东港口出发（包括上海、宁波、厦门、福州和长江地区），运往西哈努克港的干货和冷藏集装箱征收旺季附加费（PSS），金额为500美元。需要注意的是，干箱包括正常的干货集装箱、开顶集装箱和框架集装箱。

11月21日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）又采取了一项重大举措。美国对俄新一轮制裁美国财政部表示，新一轮美国对俄制裁涉及118个俄罗斯金融领域相关个人和实体。OFAC的行动包括将俄罗斯天然气工业银行（GazpromBank）及6家子公司、50多家与国际市场相连的俄罗斯银行、40多家俄罗斯证券登记机构和15名俄罗斯金融官员列入SDN制裁清单。其中涉及1家中国实体，俄罗斯外贸银行VTB在中国上海的3名员工。

11月22日，人民币兑美元中间价报7.1942，下调8点。美联储古尔斯比：随着逐渐接近利率稳定水平 降息步伐可能会放缓美联储古尔斯比表示，随着逐渐接近利率稳定水平，降息步伐可能会放缓，未来一年内，利率将会“大幅降低”。劳动力市场已降温，接近充分就业状态。

自9月底以来，美元指数的迅速上升给人民币汇率带来了新的挑战。本轮人民币汇率波动过程中则出现了若干积极信号，同时未来汇率的演变也呈现出短期压力缓和、中期压力相对可控的态势。自9月24日起，美元指数从100.4升至106.7，涨幅达6.3%。这一涨势对商品市场和汇率市场产生了显著影响，多种资产价格出现下滑。美元走强是美国经济基本面的体现，包括通胀的粘性、经济的持续韧性以及美联储不急于降息的立场。